“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无(wú)疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出(chū)口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出(chū)口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落(luò)，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于(yú)去年低(dī)基数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高(gāo)景气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国(guó)家(jiā)的(de)进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情(qíng)形下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是(shì)经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济(jì)温和(hé)放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测(cè)，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存在差异(yì)（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这(zhè)一(yī)差异还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的(de)测算是(shì)低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确(què)定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情(qíng)二次(cì)冲(chōng)击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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