在华尔街经济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领96的因数有哪些数，72的因数有哪些域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续(xù)看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看96的因数有哪些数，72的因数有哪些(kàn)空者还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的(de)尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行(xíng)的(de)Sub96的因数有哪些数，72的因数有哪些ramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰退将从第三季度开始。

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