大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下(xià)的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体(tǐ)表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初(chū)期0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商(shāng)品都将被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议(yì)以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市(shì)和商(shāng)品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不会持(chí)续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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