5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊(zhǔ)要指数更是(shì)创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价(jià)比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊g>广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一(yī)方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了(le)大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本(běn)面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊因(yīn)为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是(shì)震(zhèn)荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发(fā)生甚至同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现也(yě)会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一(yī)波三折(zhé)趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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