AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的(de)目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工业生产、环(huán)境保护(hù)和可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个(gè)人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防止滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看好人工智能(néng)对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例的调仓，方向(x方阵是什么意思iàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的(de)类消费(fèi)行(xíng)业(yè)，在美(měi)国是(shì)一个和互(hù)联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工作等，是(shì)一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金(jīn)投教基地也(yě)将通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积(jī)极布(bù)局AI领域(yù)

　　随(suí)着(zhe)人(rén)工智能(néng)成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布(bù)局，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一(yī)季报前(qián)十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的(de)三大(dà)需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方(fāng)向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联(lián)网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉实基(jī)金(jīn)科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增(zēng)持软件，当时基本(běn)处于(yú)估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下(xià)将迎(yíng)来3年(nián)以(yǐ)上的景气周期，也是为(wèi)数(shù)不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周期的(de)序幕，带来以十年为维度的(de)产业变(biàn)革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科技板(bǎn)块(kuài)内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑问人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会(huì)的(de)基石。在(zài)当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万(wàn)家(jiā)品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例(lì)，目(mù)前(qián)主要(yào)持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要是基于(yú)对未来2年(nián)数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与(yǔ)经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用好(hǎo)云计算、大(dà)数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产(chǎn)业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等(děng)，这是一个(gè)系(xì)统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较(jiào)长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季(jì)度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的(de)相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的科技板块走出了轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本次的(de)人(rén)工智能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域得到了极(jí)大的拓(tuò)展，模型具备了(le)强大(dà)的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一(yī)领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市(shì)场高度关注(zhù)的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入和(hé)广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求(qiú)拉动，因(yīn)此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去(qù)年(nián)三季度(dù)半导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基(jī)金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积(jī)极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努(nǔ)力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但我们还是认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比(bǐ)去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰(tài)资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)，以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工(gōng)智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我(wǒ)们(men)的投资(zī)目(mù)标。

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