美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本(běn)周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被(bèi)出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会(huì)就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副(fù)主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银(yín)行和第一(yī)共和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而(ér)签名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几(jǐ)日，做(zuò)空活动增(zēng)加和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构(gòu)越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动(dòng)荡之(zhī)际，近一半的美国(guó)人担心他们在银(yín)行或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行业(yè)较(jiào)为(wèi)平静的时期测量过这(zhè)一数据，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧(ōu)元区(qū)三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调25个基(jī)点(diǎn)。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银(yín)行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期(qī)海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决(jué)，市(shì)场(chǎng)担心该问题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫(gōng)对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行(xíng)问(wèn)题再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会(huì)由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会(huì)出现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关注点集中在宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服(fú)务业(yè)以及综帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下(xià)，美(měi)国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会(huì)在(zài)接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面看，短期(qī)原油(yóu)尚(shàng)不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙(shā)特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行(xíng)着各种努力，虽然实(shí)际(jì)落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好健也(yě)认为，目前原油还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性(xìng)大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息基(jī)本全部落(luò)地，后(hòu)期(qī)将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲(zhōu)和(hé)美国(guó)的问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油(yóu)价格下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期(qī)数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有明显回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油(yóu)恢(huī)复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于沥青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北(běi)方(fāng)需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍(réng)处历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进(jìn)入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修(xiū)期(qī)结(jié)束，PX开(kāi)工率回(huí)升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的态势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩(suō)，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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