在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开(滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址kāi)放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们(men)也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根据基金法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基(jī)金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每(měi)个(gè)开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基(jī)金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能(néng)会有所(suǒ)降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免(miǎn)盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局(jú)和(hé)发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责人(rén)也表示，在市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性(xìng)布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经(jīng)理(lǐ)能力(lì)范围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程(chéng)度的影响，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者(zhě)创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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