随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进(jìn)成(chéng)为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，从银(yín)华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再(zài)次(cì)用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法(fǎ)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛蝴蝶会采蜜吗弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估值已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星(xīng)还看(kàn)好电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季(jì)度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数(shù)仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)蝴蝶会采蜜吗期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调(diào)，目前(qián)行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不(bù)同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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