尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自(zì)4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今(jīn)年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若参(cān)考历史的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这一(yī)轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看，每年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而(ér)面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认(rèn)为按(àn)照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子行(xíng)业(yè)有望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训(xùn)练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算(suàn)力的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机会。国(guó)海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(niá夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思n)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯(xīn)科技等AI夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括(kuò)海康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求(qiú)爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业(yè)富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等。

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