今(jīn)年(nián)以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好(hǎo)政策优化(huà)下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业(yè)等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额(é)分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投资方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代(dài)表的港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名(míng)基金经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓(cāng)的前十大港(gǎng)股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆(lù)港通基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)对(duì)其大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农(nóng左眉毛有一根特别长是什么意思？)和通胀数据以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储(chǔ)过于(yú)强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件对(duì)市(shì)场冲击(jī左眉毛有一根特别长是什么意思？)可控，国(guó)内政策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn左眉毛有一根特别长是什么意思？)。

　　基于(yú)此(cǐ)，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方面，我们(men)将(jiāng)加大对(duì)政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济基(jī)金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台(tái)和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中(zhōng)国(guó)内地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对(duì)较高的(de)行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和(hé)四季度集采的预期，生(shēng)物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选(xuǎn)出有较(jiào)好成(chéng)长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均在(zài)低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望开启盈(yíng)利与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿(yán)技(jì)术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中(zhōng)上行(xíng)风险显(xiǎn)著(zhù)大于(yú)下行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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