今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金(jīn)整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是(shì)“高纯(chún)度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截(jié)至一季度末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济(jì)呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大了对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼提升(shēng)至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今(jīn)年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药(yào)明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中国石油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方(fāng)航(háng)空股份、华电国际电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新视(shì)野一年(nián)持(chí)有基金基金(jīn)经理史博(bó)在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以(yǐ)及突发的(de)银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过(guò)于强硬的(de)紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件(jiàn)对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关(guān)公(gōng)司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外(wài)输(shū)出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能(néng)赋(fù)能各个行(xíng)业的元(yuán)年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股通(tōng)香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速(sù)会(huì)较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相(xiāng)对较(jiào)高(gāo)的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的(de)估值仍(réng)将受(shòu)到一定程度(dù)的压(yā)制，但是当行业龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现(xiàn)一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前(qián)期降本增效(xiào)优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有望(wàng)受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公(gōng)司有长期(qī)的前(qián)沿技(jì)术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行(xíng)业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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