昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美(měi)油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫(màn)长(zhǎng)的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到(dào)的观点及(jí)其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方日(rì)盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检修量增(zēng)加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存(cún)在一定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构(gòu)在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已充分计价安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以(yǐ)安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟(chí)，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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