昨夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加(jiā)息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求和(hé)条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期(qī)货的(de)交易保证对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收入增加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪(zhū)价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段(duàn)，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下(xià)滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.5对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么6万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口(kǒu)量预(yù)估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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