财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展(zhǎn)有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消(xiāo)费者感受到汽车(chē)消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致(zhì)消费者对电动车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐(zhú)渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐(lè)观来(lái)看(kàn)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池厂商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人(rén)士直言(yán)，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国内动力(lì)电池(chí)行业(yè)仍然存在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大幅下降也不(bù)是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大(dà)幅涨价(jià)为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或(huò)已经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的(de)未来增长空间(jiān)。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池厂商集体进(jìn)入(rù)清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存也(yě)已经(jīng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方(fāng)面(miàn)，电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步(bù)攀升(shēng)并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份临近，企业(yè)重新开启月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加(jiā)清(qīng)晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回(huí)调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电(d王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产iàn)池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电(diàn)池回(huí)收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游(yóu)车企，产业(yè)链各个环(huán)节的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游(yóu)库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是并不足以带(dài)动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业(yè)已经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度(dù)营业收入7亿(yì)元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市(shì)场份额(é)，行业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局(jú)的新公司(sī)，则面(miàn)临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超(chāo)过(guò)10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌(diē)和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也(yě)有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司入股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产(chǎn)能(néng)供(gōng)应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受(shòu)益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月(yuè)计划(huà)投产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损。

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