财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些(xiē)专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩(suō)影。从(cóng)各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也(yě)在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对(duì)温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电(diàn)源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛石(shí)化(huà)等个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达(dá)了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投(tóu)资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测(cè)其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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