昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联(lián)储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁wèi)了他们(men)的基(jī)本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结(j台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势(shì)背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁(luó)辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供(gōng)应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下(xià)半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能(néng)调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于(yú)第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复(fù)产(chǎn)初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份(fèn)工作(zuò)日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库存问(wèn)题仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同(tóng)时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因(yīn)素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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