5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的股票(piào)。其(qí)中，前十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出(chū)标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨572小时是几天，72小时是几天几夜4.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买(mǎi)”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股72小时是几天，72小时是几天几夜，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)368.8万(wàn)股，期末持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓(huǎn)，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个(gè)别头部企(qǐ)业在(zài)K9学(xué)科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润和现金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号(hào)。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交(jiāo)易委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信息罗(luó)列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成(chéng)交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷(xiàn)入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数(shù)据大幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融(róng)增(zēng)速(sù)回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份(fèn)的(de)贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难(nán)处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火(huǒ)，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更(gèng)是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言(yán).......

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