在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前(qián)，热门板块(kuài)传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品规(guī)模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名chéng)，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联储加息预期下降和(hé)日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票(piào)回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可(kě)能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资(zī)金最多的是易(yì)方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能(néng)等设(shè)施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出(chū)现流出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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