一度(dù)被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人(rén)投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更(gèng)多(duō)投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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