昨夜，美国(guó)银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的(de)可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决(jué)众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域(yù)二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向(xiàng)发展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内(nèi)食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼(ní)次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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