5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗业务，而通(tōng)知存款则集中于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行去年(nián)9月(yuè)下(xià)调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均(jūn)是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款(kuǎn)持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗)息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息(xī)揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可(kě)能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的(de)方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经(jīng)济资(zī)金供(gōng)需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强(qiáng)需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是否进(jìn)一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存(cún)款(kuǎn)、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大(dà)是普(pǔ)遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影(yǐng)响，投(tóu)资者(zhě)悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存(cún)款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银(yín)行内生(shēng)资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市(shì)场(chǎng)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对(duì)公活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利(lì)率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续(xù)经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强(qiáng)调“着力(lì)支持(chí)扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当前长端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下(xià)也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类型(xíng)的产(chǎn)品(pǐn)，规避市(shì)场波动(dòng)，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力的人士可(kě)通过理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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