财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离瑞士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的(de)信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的(de)排(pái)名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债(zhài)券是(shì)否构成(chéng)借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了(le)大量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷(dài)事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔(péi)，索赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定(dìng)委员会(huì)，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至(zhì)今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信(xìn)集团债(zhài)务(wù)相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区分(fēn)优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际价值。

　　淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上(shàng)周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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