周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等(děng)权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修(xiū)复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(fú)接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构(gòu)评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机(jī)会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利(lì)润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台(tái)。

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