财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的(de)基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数(shù)据(jù)也(yě)证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机(jī)和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各(gè)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业(yè)受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的(de)中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元欧(ōu)洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季(jì)报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其(qí)十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新(xīn)能(néng)源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光(guāng)电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能源(yuán)，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加(jiā)了(le)一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投(tóu)资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于(yú)大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各(gè)个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还(hái)是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合(hé)，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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