尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和(hé)电子自年初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和应对策略，srds是什么意思，srds是什么意思啊其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间(jiān)来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季(jì)报(bào)披露(lù)结束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的(de)这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛(shèng)夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回(hsrds是什么意思，srds是什么意思啊uí)上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算机强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及(jí)相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策(cè)略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行(xíng)训(xùn)练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存(cún)储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前(qián)述光通(tōng)信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议(yì)关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表示(shì)，电(diànsrds是什么意思，srds是什么意思啊)子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重(zhòng)塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包括海康威视、传音控股、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)光(guāng)弘科技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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