编者(zhě)按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其(qí)总监和经理哪个大是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源(yuán)在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更长的总监和经理哪个大易方达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他(tā)选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如大部(bù)分制(zhì)造业一(yī)样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数(shù)两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球(qiú)比较优势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòn总监和经理哪个大g)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四(sì)季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大(dà)，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主要围(wéi)绕国(guó)内经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓(cāng)中的(de)半边(biān)天(tiān)。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替(tì)代(dài)了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定性的(de)产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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