三大因素“施压” 黄金价格大幅回调

证券时报记者(zhě) 沈宁

继周一创出近两年最大跌(diē)幅(fú)后，昨日国际金价延(yán)续下跌走势，盘中跌破(pò)2300美元关口(kǒu)。国内期货市场上，前期一路走高的黄金期货也急(jí)速降温，令(lìng)众多投资者措(cuò)手(shǒu)不及。

截(jié)至4月23日下午收盘，沪(hù)金(jīn)期货主力合约AU2406收报544.84元/克，较前一日结算价(jià)下跌20元 /克，跌幅达3.54%。市场做多热情有所回(huí)落，当日减(jiǎn)仓1.33万手至14.97万手。

从上期所盘后公布的持仓数据看，周二黄金期货前20名多头期货公司席位合计
持有(yǒu)多单20.81万手，当日(rì)减持多单3988手；前20名海峡环保：一季度净利润5306.13万元 同比增长32.22%空头期货公司席(xí)位合计持
有空(kōng)单10.93万手，当日减持空单5019手，多头(tóu)主力席位持仓明显大于空头主力席位。具(jù)体来(lái)看，中财期货、国泰君(jūn)安、中信期货位列多头期货公司榜前
三，分别持有多单5.49万手、2.85万(wàn)手和2.79万手。

中信期货研(yán)究所宏观与
商品策略组负责人张文认为，近期金价下(xià)跌有三(sān)大原因(yīn)：一是地缘风险减弱；二是前期流(liú)动性(xìng)宽(kuān)松(sōng)转紧；三是多头获利了结，情绪(xù)过热出现平复。

“首先(xiān)看地缘(yuán)端(duān)，伊以双(shuāng)方均有意(yì)淡化(huà)冲突，风险平复带来价格下(xià)跌。其次，由于原油价格高企及通(tōng)胀出现不确定性，美联(lián)储(chǔ)延迟降息预期加强，贵金属价格压力加大。最后看情绪面，市场(chǎng)关注的央行购买、美国财(cái)政风险等实际是长期逻辑，这不足以支(zhī)撑今年(nián)贵(guì)金属接近20%的上(shàng)涨，伴随全球各地对贵金属(shǔ)价格波(bō)动风险监(jiān)督加(jiā)强，市(shì)场出现了止盈行为。”张文说。

东(dōng)证衍生品研究(jiū)院宏观首席分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)认为，近日金价见顶回落，主要是中(zhōng)东地区的地(dì)缘政治
风险没有进一步升温，市场的避险情绪(xù)减弱，叠加3月以来黄(huáng)金上涨超过15%，在基(jī)本面(miàn)没有新增利多的情况下，多头出现获利了结，黄金回调。并且(qiě)在此前(qián)黄金上涨
过程中，美国通胀反弹(dàn)，美联储降息预期(qī)不断推迟，也(yě)对金价(jià)构成了潜在利空。

在本轮金价调整前(qián)，上期(qī)所、上金所已(yǐ)经密集出台调(diào)控措施以(yǐ)防(fáng)范风险。以上期所为例(lì)，4月18日，上期所宣布调整黄金期货等品种相关合约交易手续费，AU2406合约日内平今(jīn)仓交易收费(fèi)被上调至30元/手。此前，上期所还对黄金期货实施交易限额(é)，上调了涨跌停板幅度和(hé)交易保证金比例。

黄金相关(guān)的上市公司股价同(tón海峡环保：一季度净利润5306.13万元 同比增长32.22%g)样出现大幅下跌。周二(èr)，紫 金矿(kuàng)业、山东黄金分别下跌4.27%和4.57%，港股(gǔ)上(shàng)市的中国黄金国际更是跌(diē)超(chāo)5%。

尽管金价短期有所调整，但机(jī)构对于黄(huáng)金中长期(qī)展望并不(bù)悲观。徐颖表示，中长期来看，高利率加高通胀对美国经济构(gòu)成下行风险，金融市场(chǎng)的波动(dòng)也在增加，美联(lián)储的缩表规模(mó)面临(lín)调整，货币政策终将步入宽松周期。逆(nì)全球化潮流下，黄金配置的 重要性在提升(shēng)，这些都构成了(le)黄(huáng)金长期(qī)上涨(zhǎng)的基础。在长期上涨逻辑没有发生改变的背景下，投(tóu)资者可以等待回(huí)调(diào)带来的更好配置机会。

世界黄金协会(huì)报告指(zhǐ)出，支撑当(dāng)前黄(huáng)金涨势的基本面包括日益加(jiā)剧的地缘政治风险、央(yāng)行(xíng)稳定购金趋势(shì)以及对金饰、金条和(hé)金币的强劲需求。再加上对未来利率下调的前景(jǐng)预(yù)判，种种迹象表明黄(huáng)金ETF错过了这波反(fǎn)弹行情，目前配置(zhì)不足。

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