2023年多家品牌服饰净利润高增 今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业 披露2023年年报与今年一季报。从最新数据来看，今年一季度在去(qù)年同期较高基数上，品牌服饰(shì)公(gōng)司业绩表现出(chū)现分化，优质男装预计仍(réng)保持同比增(zēng)长，部分休闲(xián)和女装品牌则面临下滑压(yā)力。

4月25日晚间重要资讯一览yle="text-align: left">多家服饰品牌企业2023年净利润高(gāo)增

2023年，受益于消费(fèi)复苏，服装板块超(chāo)预期领涨消费大盘。国家统计局数据显示，2023年社会消费(fèi)品(pǐn)零(líng)售总额471495亿元，比(bǐ)上年增长7.2%。其中，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零(líng)售额154264亿元，比上年增长11.0%。

截(jié)至4月25日，已(yǐ)有19家A股服饰 上市公(gōng)司披露2023年年报、12家服饰上市公司披露今年(nián)一季报。其中，2023年(nián)有10家服装公司归(guī)母净利润(rùn)增速超(chāo)过两位(wèi)数，朗姿(zī)股(gǔ)份(002612)归(guī)母(mǔ)净利润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净利润(rùn)同比增速超127%，红豆股份(600400)、七(qī)匹(pǐ)狼(002029)、森马服饰(002563)等公司净利(lì)润同比增速均在70%以上。

具体(tǐ)来(lái)看，2023年(nián)，女(nǚ)装服(fú)饰企业朗姿(zī)股份实现营收51.45亿元，同比增长24.41%；净(jìng)利润2.25亿元，同比增长953.37%。该公(gōng)司全年女装(zhuāng)业务板块实现营业收入19.84亿元，较上年同期增长
29.27%。不过值得注意的是
，2023年朗姿股份的(de)医美(měi)业务营收首次超过主(zhǔ)营的女装 业务(wù)，达(dá)到21.27亿元(yuán)。

时尚服饰公司太平鸟2023年实现营业收入(rù)77.92亿(yì)元，同比下降9.41%；归母净利润(rùn)4.22亿元，同比增长127.06%。从年度(dù)数据来看，太平鸟2023年经(jīng)历业绩低潮，但该公司(sī)采取(qǔ)的(de)关闭低(dī)效门店、降低经营费用等降本(běn)增效策略产生成效，其销售毛利率创上(shàng)市后最高水平。

太 平鸟是一家以零(líng)售为导向的(de)多品牌时尚服务(wù)公司，旗下拥(yōng)有包括PEACEBIRD女装、男装(zhuāng)，LEDiN少(shǎo)女装(zhuāng)，MiniPeace童装四大产品线。自2017年(nián)上市后，太平鸟(niǎo)通过快速出新、借助国潮风口(kǒu)开展联名(míng)合作等(děng)策略拉(lā)动了销量增长(zhǎng)，其营 收在2021年突破百亿元大关，达到峰值109.21亿元。

休闲服饰品牌公司森马服(fú)饰2023年实现营收136.61亿元(yuán)，同比增长2.47%；净利润11.22亿元，同(tóng)比增长 76.06%。森马服饰表示，服饰行业(yè)各细分市场洗牌加剧，已经从机会导向变成(chéng)能力导向，从渠道驱动变(biàn)成产品驱动，从追求速度变成(chéng)追求质(zhì)量。

年报显示，2023年，森马服饰打通
线上线下业务界限，推进(jìn)数字化转型，经营效率大幅提升(shēng)。目前，数字化门店已覆盖公司(sī)多(duō)个品牌，超过4000家门店实现了直 播业务、微信(xìn)生态业务、本(běn)地生活业务、O2O业务(wù)和内容种草导流的多模块广泛应用和差异化运营，带(dài)动实体(tǐ)门店销售的增长。

男装企业红豆股份、七匹狼亦交出一份亮眼的(de)年报成绩单。在男装行业市场集中程度较(jiào)低的现状(zhuàng)下，红豆股份在男装差异化赛道上展现出较强(qiáng)竞争决心，该公司2023年实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同(tóng)比增长99.51%，其中红豆股份的Hodo男装业务2023年度营(yíng)收同比增长23.57%，整体经营业绩呈良(liáng)好增长态势。

另一家(jiā)知名男装企业七匹狼在2023年实现营收34.45亿元，同4月25日晚间重要资讯一览比增长6.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长(zhǎng)79.3%。公告显示，2023年(nián)是七(qī)匹狼正式明确“七匹狼夹克专家”品牌战略、开启战略升级的元(yuán)年。报告期内，七匹狼启(qǐ)动(dòng)品牌升级，推出首家夹克旗舰店，线(xiàn)下渠
道重点改造主(zhǔ)流购物中心、加(jiā)大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增长、女(nǚ)装承压

从已披露2024年(nián)一季报的公司来看，多数服饰公司一季度净(jìng)利(lì)润同比增速为负，且降速达到两位数，实现净利润正(zhèng)增长(zhǎng)的多为男装企业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日(rì)晚间发布一季(jì)度业绩(jì)公告称，2024年第一季度(dù)营收约9.4亿元，同(tóng)比增(zēng)加21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比(bǐ)增加11.28%。

九牧王长期深耕男(nán)裤领域，2023年同比实现扭亏为盈。该公(gōng)司表示，在产品布局(jú)上，九牧(mù)王正在向时(shí)尚化、年轻化靠拢，并于4月11日官宣范丞丞、李(lǐ)昀锐、魏(wèi)大勋、张云龙、朱亚(yà)文五(wǔ)位品牌代言人，代言商务户外1号、轻(qīng)松裤(kù)、高定(dìng)西裤、自(zì)由牛仔及小黑裤等五大单品(pǐn)，以满足市(shì)场需求、丰富品牌形象，更重要的(de)目的在于借此聚焦全场景(jǐng)穿搭，进(jìn)一步(bù)提振增长曲线(xiàn)。

太平鸟虽2024年一季(jì)度净利(lì)润同比下滑，但值得一(yī)提的(de)是，太平鸟旗下男装业务成(chéng)为一季度业绩“顶梁柱”，营收同(tóng)比下
滑幅度相
对(duì)最小，同时毛利率最高。财报显示，今年一季度，太
平鸟男装实现毛利率59.70%，高
于 太平鸟女装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町的43.12%。同期，太平鸟男装营收同比(bǐ)减少5.64%至7.70亿元，占(zhàn)总营收的42.8%；太平鸟女装营收减少12.98%至6.51亿元，占比36.0%。

国信(xìn)证券在研报中预计，今(jīn)年一季(jì)度，国产男装品牌比音勒芬(fēn)、报喜鸟、海澜(lán)之(zhī)家等公司，收入在去年同期较高(gāo)基(jī)数上有望继续保持同比增长；另一方面，较高的库存(cún)健康度带动(dòng)了折扣收窄(zhǎi)、毛利率提升，以及费用(yòng)率小(xiǎo)幅优化，其净利(lì)率预计提升，净(jìng)利润(rùn)增速均(jūn)在双位数以上。

反观女装板块(kuài)，2024年第一季度，除太平鸟女装业务不断下滑外，由超模刘雯、演员周冬雨担任(rèn)旗下品牌代言人的地(dì)素时尚(603587)实现营业收入5.37亿元，同比减少11.98%；归母(mǔ)净利润(rùn)1.10亿(yì)元，同比减少33.03%。地素时尚围绕中高端品牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四个知名服装品牌，2023年实现营
业收入约26.49亿元，同比增加10.35%；实(shí)现归母净利润约4.94亿元，同(tóng)比增加28.31%。

国(guó)信证券还预计，今年一季度，森马服(fú)饰零(líng)售端预计低单(dān)位数增长，批发渠道在库(kù)存健康基础(chǔ)上增速较快；不过歌力思(sī)(603808)在近年来积极开店策略以及多品牌矩阵共(gòng)同推动(dòng)下，终端零售和收入预计同比正向增长(zhǎng)。

对于(yú)男装品(pǐn)牌表现更为(wèi)坚挺(tǐng)的原(yuán)因，时尚产(chǎn)业(yè)独立分析师、上(shàng)海良栖 品牌管理有限公司创始人程伟雄曾分析，男装(zhuāng)市场相对女装更(gèng)稳定，主要是因为男女性消费者对时尚的需求存在(zài)差异，比如(rú)男性消费(fèi)者(zhě)对服装的色彩、版型和配饰等需求不(bù)如 女性丰富(fù)。

“男装(zhuāng)只要大(dà)体上把握(wò)准方向，坚定不 移地做下去，一般(bān)来说都是比较稳扎稳打的。而女装的(de)不确定性更高，因其更容易受到(dào)潮流的影响，也存在地域(yù)性的审美差(chà)异。程伟雄认为，这也是为何女服品牌要做成全(quán)国规模的难度更大，小而(ér)美的女(nǚ)装品牌反(fǎn)而有成长 空间，因为它们对(duì)流行趋势的反应(yīng)更快，价格上也能更有优势。”程伟(wěi)雄表示。

渠道多元化布局仍是未(wèi)来服装公司业务(wù)重点

展望2024年，纺织服(fú)装赛道或将走向更加细(xì)分化、场(chǎng)景化、个性化。“30年 前本土品牌刚刚出现(xiàn)，做全品类有着广阔的市场。但在今天日益饱和的市场环境下，用户群体(tǐ)已经被细(xì)分 ，消费(fèi)者拥有更多选择，忠(zhōng)诚度不高的情况下，品牌随(suí)时可能被抛弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商证券分(fēn)析师马莉表示，虽然品牌具备从孕育到成长、成熟最终到衰退的周(zhōu)期(qī)性，但持续10年的品牌服饰公司对应品牌(pái)市场洞察、渠道布局、产品开发等运营层面的能力是(shì)通用的(de)，拥有强
大运营(yíng)能力的公司在时代浪潮不断淘(táo)汰(tài)品牌的过(guò)程中，被(bèi)淘汰的可(kě)能性较小，业绩稳定成长的可能性(xìng)更高。

东兴(xīng)证券在研(yán)报 中指出(chū)，未来服装行业需求仍有恢复的空间(jiān)，上市公(gōng)司层面较为(wèi)健康的库存水平，保证(zhèng)了消费复苏(sū)能带来较好的业绩。从发展特点看，服装消费有两个变化，一是服装等可选类消费更加(jiā)理(lǐ)性，即消费者更加重视消费的质(zhì)量，消(xiāo)费决策更加
理性、对性(xìng)价比关注度更(gèng)高，在消(xiāo)费前会更仔细的考虑需求点和需求匹配，对商品、价格、服务的要求也(yě)更高。

二是(shì)渠道端看线上平台的(de)多元化，具体表现为兴(xīng)趣电商和直播电商(shāng)的发展更为迅速(sù)，抢占了部分传统电商的(de)份额，倒逼服(f4月25日晚间重要资讯一览ú)装(zhuāng)公司进行渠道多元化布局。长期看，不同赛道仍有不同的发展(zhǎn)节奏(zòu)，未来几(jǐ)年运动时尚赛(sài)道的增速(sù)仍优于其(qí)他品类，而男装的集中度更高，使得行业竞争格(gé)局(jú)更为健康(kāng)。

国(guó)盛(shèng)证券认为(wèi)，在品牌服饰领域中，运(yùn)动鞋服品牌凭借专(zhuān)业性和功能(néng)性，终(zhōng)端需求整体有(yǒu)望平(píng)稳增长(zhǎng)，其中(zhōng)下沉市场需求表现(xiàn)或优于高线市(shì)场(chǎng)，在该
趋势下
品(pǐn)牌(pái)公司从产品、渠道(dào)等层面加(jiā)大对(duì)于低线城(chéng)市(shì)的重视力度。从业绩层面来看，运动(dòng)鞋服公司健康的库存水平，为2024年终端折扣的改(gǎi)善(shàn)奠定(dìng)基础，直营(yíng)渠道利(lì)润率或因此(cǐ)受(shòu)益，综合判断2024年各运动鞋服公司有望在利润率提升的基础上实(shí)现高质(zhì)量增长。

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