业绩下降！又有IPO终止

中国基(jī)金报记者南深

IPO申报(bào)时业绩高增(zēng)长，随着审核流程(chéng)推进业绩开始顶不住，且(qiě)战线拉长越往后业(yè)绩越低迷，这类情(qíng)形再添一(yī)个最新案例(lì)——来自广东江(jiāng)门的优巨新材。

4月19日，深交所公告，因广东优巨先(xiān)进新材料股份有限公司（简称“优巨新材”）、保荐(jiàn)人海通证券撤回(huí)发行(xíng)上市申(shēn)请，根据《深圳证券交易所股票发(fā)行上市审核规则》第六(liù)十二条，深交所决定(dìng)终止其发行上市审核。

优巨新材上市申请于2022年6月获受理(lǐ)，此时公司招股书披露的是2019年到2021年的业绩，显示营收从1.15亿元猛(měng)增到3.33亿元，净利润从(cóng)1206万元猛增至5721万元。此后，公司陆(lù)续(xù)更新了六版(bǎn)招股(gǔ)书。

2022年，公司营收和净利润录得(dé)4.11亿元(yuán)和9192万元(yuán)，开始降速。而进入2023年，优巨(jù)新材财务数据一期不如(rú)一期(qī)，2023年上半年公司营业(yè)收入和净利润分(fēn)别下滑7%和2%，2023年全年下滑幅度则分别达到13%和16%。

在第三轮问询(xún)中(zhōng)，深交所重点关注公司期后业绩从高增(zēng)到快速下滑的情况，要求分析说明未来(lái)收入是否会(huì)持续下(xià)滑(huá)，是否具备(bèi)成(chéng)长性，是(shì)否持续符合创业板定位要求(qiú)。

业绩从高增到两位数下滑

优巨新材主营业务主要为特(tè)种工程(chéng)塑(sù)料(liào)聚芳醚砜及上(shàng)游关键(jiàn)原料的研(yán)发、生产和销售。公(gōng)司在招股书中称(chēng)，聚芳醚砜是一类透明的、符合食品卫生安全等级要求的特种工程塑料(liào)，俗称“黄(huáng)金塑料(liào)”，包含聚(jù)苯(běn)砜（PPSU）、聚(jù)砜（PSU）和聚(jù)醚砜（PES）三类，是处于高(gāo)分子材料行业顶端一类(lèi)新材料。

与招股书中公(gōng)司对业务的描述相(xiāng)匹配，公司的业绩也非常靓丽(lì)。首次申报时，公司摆出的是2019年到2021年三年的财务数据，其中营业收入分别为1.15亿元、2.45亿元和3.33亿元，两年增长近两倍；净利(lì)润分(fēn)别为1206万(wàn)元、2046万(wàn)元、5721万元，两年增(zēng)长近4倍。

然而刚进入2022年，公司营收和净利润增速(sù)就开始下降，虽然绝对值仍然不算低。其中，公司营业收入为4.11亿元，同(tóng)比增长约23%；净利润为9192万(wàn)元，同(tóng)比增长约(yuē)60%。

随着审核流程拉长，公司开(kāi)始更新2023年业绩。2023年(nián)上半年，公司营收和净利润都转为(wèi)下滑，此时(shí)为个位数下滑。而(ér)进入2024年，公司更新了2023年(nián)全年数据(jù)，开始出现两位数以上的(de)下(xià)滑。

其中，公司营业收入(rù)下滑13%，净(jìng)利润和扣非(fēi)净利润分别下滑16%和25%，经营(yíng)净现金(jīn)流更是下滑67%。

监管对公司开展的第三轮(lún)问询中，重点便聚(jù)焦申报后业(yè)绩(jì)及业(yè)绩来源。

未(wèi)来收入是否会持(chí)续下滑？

深交所第三轮问询发出时，公司的财务数据刚更(gèng)新到2023年上半年。

彼时申报材料及前(qián)轮次(cì)审核问询回复显示，2023年1-6月，公司主营业务(wù)收入较2022年同期(qī)减少(shǎo)960.81万元，下降5.45%。公司2023年1-9月经审阅的营业收(shōu)入同比下降14.79%，净利润下降27%。公司解释(shì)，2023年以来营业收(shōu)入下(xià)滑主要系下游热敏纸行业(yè)需求疲软(ruǎn)、市场竞争加剧等因素导致的双酚S销量(liàng)、单价下滑所致。

2023年1-6月，公司主营产品之(zhī)一双酚S产(chǎn)品(pǐn)收入较2022年同期(qī)下降64.98%，毛利率由 2022年的48.51%下降(jiàng)至31.13%，产能利(lì)用率由(yóu)2022年的93%下(xià)降至60.67%。2022年(nián)以来，双酚S销售单价持续下滑(huá)。国(guó)内双(shuāng)酚S厂商傲伦达曾于2021年(nián)4月后几近处(chù)于停产状态，至2022年二季度(dù)逐步恢复(fù)生产。

2023年1-6月，公司经营活(huó)动产生的现金流量净(jìng)额为(wèi)938.29万元，低(dī)于净利(lì)润且低于2022年同期水平。2023年6月末，公司流动比率、速动比率均相(xiāng)比2022年末出现较大幅度(dù)下(xià)降。公(gōng)司2023年(nián)1-9月经营活(huó)动产生的现(xiàn)金流量净额同比下降82.9%。

此(cǐ)情形下，深交所要求公司逐季(jì)度(dù)列示20金力永磁：一季度净利润1.02亿元同比下降42.93%22年以来双酚S产品市场单价(jià)、公司销(xiāo)售单价、对主要客户销售情况(kuàng)、市场份额占比、毛(máo)利率(lǜ)变化情况等(děng)，分(fēn)析说明报告期内双酚(fēn)S呈现(xiàn)大幅增长后又大幅下(xià)降的原因，并结(jié)合市场需求、竞争对手复产等最新情况详细分析相关影响因素是否已经消除，公司业绩是否存(cún)在进一步下滑风险。

另外，公司被要求结合2023年以(yǐ)来与客户(hù)订(dìng)单签署周期变化、客户(hù)需求变化及访(fǎng)谈确认情(qíng)况，期(qī)末在(zài)手订单(dān)情况、未来行业(yè)发展趋势及业绩预计情(qíng)况，分析说明未来收入是否会持续下滑，是否(fǒu)具(jù)备成长性，是否(fǒu)持续符合创(chuàng)业板定位(wèi)要求。

最后，监(jiān)管要求结合公司经营性应收、经营性应付、资(zī)产负债结(jié)构变化情况(kuàng)，分析说明2023年以来经营活动产生的现金流量净额下降的原因，销售回款(kuǎn)是否放缓，现金(jīn)流转压力及经营(yíng)风险是否进一步增大。

对主(zhǔ)要客(kè)户销售“逆势”上升

申报(bào)材料(liào)及审(shěn)核问询回复显示，报告期各期(qī)，公(gōng)司(sī)向贸易商销售的收入占主(zhǔ)营业务收入比例分(fēn)别为(wèi)23.49%、30.34%、34.65%和41.02%，各期回函(hán)贸(mào)易商的期末库(kù)存(cún)占公司对其(qí)销量比例分别为(wèi)1.65%、3.86%、9%和17.97%，占比(bǐ)均(jūn)逐年(nián)提(tí)升。2023年1-6月，聚芳(fāng)醚砜产品贸易商内销收入占(zhàn)比(bǐ)由59.11%上升至78.78%。

公司对主要(yào)客户(hù)江门锶源(yuán)的(de)销售主要应(yīng)用于美国暖通建材、水处理领域。2023年(nián)1-6月(yuè)，公司暖通(tōng)建材领(lǐng)域产品销售下滑，但公司对江门锶源收入同比实现增长(zhǎng)。

另(lìng)外，2023年1-6月，公司(sī)前五(wǔ)大(dà)客(kè)户中新增2家客(kè)户。一家为贸易商(shāng)东莞市宏文塑化有限(xiàn)公(gōng)司，其采购额(é)由2022年的831.7万元大(dà)幅增长至2023年1-6月的1353.46万元，但公司应用于机械及电(diàn)子电气的聚芳醚砜产品销(xiāo)售收入下滑13.37%。另一家为水处理膜生产(chǎn)商湖南澳维(wéi)膜科技(jì)有限公司，2022年公司开始(shǐ)批量生产(chǎn)、销售处理(lǐ)膜级PSU材料，公司(sī)当年(nián)与该公司建立(lì)合作关系，其采购量快速上升。

为此，深(shēn)交所首(shǒu)先要(yào)求公司列(liè)示报告期各期客户总数量(liàng)及(jí)销售金额(é)分布情(qíng)况，区分直接(jiē)客户、贸易商客户(hù)、不同销售区域，列示客户(hù)数(shù)量及销售(shòu)金额分布情况，并(bìng)分析变动原因；结合前述情况，分析(xī)说明(míng)贸易商客户收(shōu)入占比逐年提升、贸易商期末库存占比逐年提(tí)升的原因，公(gōng)司对贸易商的销售收入(rù)是(shì)否真实，是否存在向(xiàng)贸易商压货的(de)情形。

其次，深交所要(yào)求(qiú)说明暖(nuǎn)通建材领域市场环境变(biàn)化是否导致公司主(zhǔ)要客户自身经营情况(kuàng)出现恶化，公司与暖通建(jiàn)材主要(yào)客户合作是否稳定，收入、毛利率(lǜ)是否存在(zài)进一步下滑风(fēng)险；在暖(nuǎn)通建材领(lǐng)域产(chǎn)品销售收入大幅下降(jiàng)的情况下，公司对江门锶源收入实现增长的原因及合理性。

最后，监管要求公司(sī)说(shuō)明2023年以来对东莞市宏(hóng)文(wén)塑化有限公司销售(shòu)额大幅增长的原因，东莞市宏(hóng)文塑化(huà)有限(xiàn)公司的基本情况，向公司采购占(zhàn)其(qí)同类采购的比重，公(gōng)司关联方与该公司是否存(cún)在资金(jīn)往来；报告期各(gè)期东莞市宏文塑化有(yǒu)限公司的采购周期是否发生变化，各(gè)期末库存情况，是否实现对终端客户的销售。

汉宇集团“低价”入股？

招股书显示，优(yōu)巨新材第二大(dà)股东为上市公司汉宇集团(tuán)，相关情况也(yě)遭监(jiān)管重(zhòng)点问询。

申报(bào)材料及审核问询回(huí)复(fù)显示，2016年3月(yuè)，汉宇集团(tuán)以5.25元/注(zhù)册资本入股优巨新材，2017年1月，江(jiāng)金投资(zī)以26.6元/注册资本入股(gǔ)，2015年和2016年公司净利润(rùn)分别为89.74万元（未(wèi)经审计）和68.66万元（未经审计）。

为此(cǐ)，深(shēn)交所要求公司(sī)说明2015年利润水平高于2016年，而汉宇集(jí)团2016年入股价格显著低(dī)于江金投(tóu)资2017年入(rù)股价格的原因及合理性，进(jìn)一步论(lùn)证汉宇(yǔ)集团入股价格的公允性，汉宇集团入股后是否为公司提供客户、供应商、技术、人员、厂房或(huò)其(qí)他(tā)类型资源(yuán)，是(shì)否存在(zài)其他利益安排，是否构成股份支付，模拟测算如构成股(gǔ)份支付对公司报告期初(chū)未分配利润的影响。

实际上，报告期内，公司向汉宇集团销(xiāo)售通用工程塑料，金额分别为394.24万元、730.81万元、929.23万元和280.85万元，2020年和(hé)2021年通用工程塑料产能利用率分别为15.75%和15.25%，部分改性PA存在委外加工，部(bù)分改(gǎi)性PA、改性PP 存在贸易销售。

公司还承租汉宇集团两处房产(chǎn)作为生产厂(chǎng)房、宿舍，出租方汉宇集团尚未取得相关房(fáng)产的不动产权证书。

深交所要求说明向汉宇集(jí)团销售通用(yòng)工程(chéng)塑料的背景，是否单独为汉宇集团(tuán)开展通用工程塑料业务，对汉(hàn)宇集团的销售收入占公司通用工程(chéng)塑料(liào)收入的比例、占汉宇集团同类产品采(cǎi)购的(de)比(bǐ)例，对汉宇(yǔ)集团销售收(shōu)入(rù)金额波动的原因及合理性。

从(cóng)问询(xún)回复(fù)来看，公司还与汉宇集团及相关人员存在资金往(wǎng)来情形。为偿(cháng)还对汉(hàn)宇集团(tuán)的借款，2019年公司(sī)曾向汉宇集团实际控制人石华山借款750万元，并按年(nián)利率8%计算利息。

另外，公司董事(shì)会秘(mì)书马(mǎ)俊涛此前实际上是汉宇集团的董秘。

问询回复显示，马俊涛于2008年(nián)6月至2019年7月就职于(yú)汉(hàn)宇集团，历任(rèn)研发部经(jīng)理、采(cǎi)购部经理、副总经理兼董事会秘书。马俊涛于 2019年7月(yuè)离任汉(hàn)宇集(jí)团副总(zǒng)经理(lǐ)兼董事会秘书，并入职公司金力永磁：一季度净利润1.02亿元同比下降42.93%，于2019年7月(yuè)至今历任公司董事会秘书、董(dǒng)事会秘书兼副总经理。

马俊涛入(rù)职公司后，通过公司员工(gōng)持股平台珠海(hǎi)纳贤间接持有公司0.0457%股份(fèn)，以及通过 2020年11月个人向公司增(zēng)资直接持有公司0.887%的股份。

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