昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们(men)预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难”，使(shǐ)未来(lái)几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格>

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需(xū)求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分(fēn)别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物油(yóu)库(kù)存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量预(yù)计(jì)在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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