大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹(chóu)发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对(duì)经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％merry什么意思 merry是彩虹社的吗、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博(bó)弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促(cù)使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首提(tí)“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏(piān)向认为Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情后第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极(jí)低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股(gmerry什么意思 merry是彩虹社的吗ǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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