5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股市圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带(dài)来的债务(wù)违约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港股吸(圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗xī)引(yǐn)力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的(de)确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和(hé)外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值(zhí)水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一(yī)波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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