本轮新股中(zhōng)，有(yǒu)不少风(fēng)口(kǒu)的企业，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面看看(kàn)似(shì)乎都有(yǒu)亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从(cóng)事(shì)半导体晶圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年(nián)就成长(zhǎng)为中国大陆收(shōu)入第三(sān)大、12英(yīng)寸晶圆代(dài)工产能第(dì)三(sān)大(dà)的纯晶圆(yuán)代工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政府根据集成(chéng)电路产业发展规划及(jí)“芯屏器(qì)合”的(de)产业发展战略，拟引进(jìn)国际知名(míng)企业合(hé)作设立晶圆(yuán)代工厂，此后，晶合集成正式筹(chóu)划建设。成(chéng)立至今，晶(jīng)合(hé)集成已成为国内面板(bǎn)显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫(yì)情后业绩爆发，利润(rùn)此前一直大幅(fú)亏损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开始下游面(miàn)板行业(yè)需求(qiú)大幅(fú)下滑，公司选择了(le)业绩(jì)最(zuì)好的(de)时候上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下滑(huá)60％，产(chǎn)能大幅闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学(xué)科为龙头，强专科、小(xiǎo)综(zōng)合的发展模式，形成覆盖全国核心(xīn)区域的(de)医疗(liáo)服务(wù)网。服(fú)务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能神经(jīng)外科(kē)、脊髓(suǐ)脊柱、小儿颅(lú)脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等(děng)疾(jí)病。

　　专(zhuān)科(kē)医(yī)院，业(yè)绩一(yī)般般，民营医(yī)院里毛(máo)利(lì)率算(suàn)比较(jiào)低的那一(yī)档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策(cè)的影响，个(gè)人感觉比如(rú)几个国企(qǐ)医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不关(guān)注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式涂(tú)布(bù)模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技(jì)术(shù)企业(yè)。高(gāo)精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产涂布(bù)机(jī)的核心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后(hòu)的(de)下一道工(gōng)序，是锂电(diàn)池生(shēng)产前(qián)段(duàn)工序的核心环节，目(mù)的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂(lǐ)离子电(diàn)池涂(tú)布、半导(dǎo)体先进(jìn)封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳能电池(chí)涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游需求使我不得开心颜上一句是什么(qiú)大(dà)幅放缓，上(shàng)游锂矿价(jià)格大幅下滑(huá)，且公司只是生(shēng)产过程中很小的一块市场，天(tiān)花板非常低(dī)，公司未来业(yè)绩(jì)压(yā)力巨大。

　　四、中(zhōng)芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成成(chéng)立于(yú)2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙(zhè)江(jiāng)绍(shào)兴，是一家(jiā)专注于功率(lǜ)、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集(jí)成以晶圆代工为起(qǐ)点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外客户提供一(yī)站(zhàn)式代工解决(jué)方案(àn)，为(wèi)功率、传感和(hé)传输等领域(yù)的半导(dǎo)体(tǐ)产品(pǐn)公司(sī)提(tí)供(gōng)完整生产制造平台，支(zhī)持客户研(yán)发以及大规模(mó)量产。

　　晶圆(yuán)代工企(qǐ)业(yè)，中芯(xīn)国际(jì)关联企(qǐ)业，处于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但由于规模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非(fēi)常高，因此利润(rùn)大幅(fú)亏损(sǔn)，好(hǎo)不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力(lì)显(xiǎn)然是要比(bǐ)那些已经规模(mó)化完成有利润的公司大得(dé)多，且公司过(guò)于依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来(lái)还有可能面临同业竞争而收回许可(kě)的(de)风险。IPO募资高达219亿，非常大的(de)IPO了，不(bù)太乐观未来(lái)的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份(fèn)主要(yào)从事(shì)分散染料及使我不得开心颜上一句是什么(jí)其滤饼的(de)研发、生产及销售，产(chǎn)品以中(zhōng)高端分(fēn)散染(rǎn)料(liào)为主，主要用于涤纶及其混(hùn)纺(fǎng)织物的染色和印花，经分散染料印染加工(gōng)的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广(guǎng)泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年(nián)后(hòu)一路下(xià)滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半都不到(dào)，下游服装(zhuāng)行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度也(yě)一般，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年，自(zì)设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务一直聚焦于汽车行(xíng)业营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后市场服(fú)务领域，为客户提供相关软件(jiàn)产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被(bèi)用友网络(luò)收(shōu)购后，公司继续独立经(jīng)营(yíng)上述业务(wù)。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站等客(kè)户，提供(gōng)营销与后市场服务领域的数智化解(jiě)决方案(àn)、云服务、软(ruǎn)件及(jí)专业(yè)服(fú)务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下子公司分拆上市，汽车软件服务，汽车(chē)数字(zì)化是趋势，且(qiě)随着人(rén)均(jūn)保有(yǒu)量的(de)增长，公司行业(yè)前景不算很差，但(dàn)公司自身(shēn)技术含量较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销系(xì)统为主，基本没(méi)什么研(yán)发，都靠(kào)销(xiāo)售，且(qiě)汽车(chē)行业有明(míng)显周(zhōu)期性。

　　七、经(jīng)纬股份（301390）

　　成(chéng)立于2003年3月的经纬股份主要从事(shì)电力工程技术服务(wù)及地理信息(xī)技(jì)术服务。电力工程技术服(fú)务占主营业务收入(rù)比重(zhòng)超过80％，是公司(sī)主要收入和利润(rùn)来源。电(diàn)力工程技术服务主要系为电(diàn)网企业、工商(shāng)业(yè)企业电力相关工程提供规划咨询、设计(jì)、工程建(jiàn)设等(děng)服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公司，主要是电力工程技术(shù)服务(wù)收(shōu)入为主，比较依赖内蒙(méng)和浙江地区的国家电网，本质上是工程类(lèi)企业(yè)，设备施工业务(wù)，所以(yǐ)应收款(kuǎn)高，坏账(zhàng)多(duō)，现金流差，不关注了(le)。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家为智能手(shǒu)机、物(wù)联(lián)网(wǎng)等领域(yù)提供射频前(qián)端的芯(xīn)片设计公司，主营(yíng)业务为射频前(qián)端芯片(piàn)及模组的(de)研发(fā)、设计和销售。慧智微具备全套射(shè)频前端(duān)芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开(kāi)关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件滤波器（IPDFilter）等射频器件的设(shè)计(jì)能(néng)力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等，可为客(kè)户提(tí)供无线通信射频前端发射(shè)模组、接(jiē)收模组等。

　　射频(pín)前端(duān)芯(xīn)片模组公司，下游主要是消(xiāo)费电子(zi)，22年业(yè)绩大(dà)幅放缓，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损不(bù)断(duàn)扩大(dà)，主要是大量研发投(tóu)入(rù)，但(dàn)高研发(fā)下，公司(sī)毛(máo)利率极低，远低于同行业公司，但即便这样，估值却一(yī)路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大(dà)量机构（近40家）参(cān)股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会成为(wèi)抛售的主力(lì)）。搞不懂这公司的(de)价值在哪里，但现在风口，很可能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空预(yù)警(jǐng)雷达(dá)研(yán)发、生(shēng)产、销售和服(fú)务(wù)的国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要包括雷(léi)达及(jí)配套(tào)装备，重点供应(yīng)国内军(jūn)方客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖已成为我(wǒ)国防空预(yù)警(jǐng)雷达主要生产单(dān)位(wèi)之一。

　　军(jūn)工雷达企业，21年后业绩(jì)大幅(fú)下滑(huá)，22年(nián)虽(suī)然收入增长较快(kuài)，但利润远没有回(huí)到20年(nián)，且关联(lián)交易占比越来越高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军(jūn)工企业，实在(zài)无法判断未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家(jiā)互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提(tí)供商(shāng)，主要为移动互联网相(xiāng)关场景客户提供移动互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分发(fā)运营(yíng)等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景(jǐng)提供物(wù)联网(wǎng)流量接入、硬(yìng)件(jiàn)方(fāng)案、场景应用(yòng)等综合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据客户(hù)需求提(tí)供定制化(huà)的运(yùn)营支撑服(fú)务及(jí)技术服务。一(yī)家售(shòu)卖移动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品(pǐn)的综合(hé)型(xíng)中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联(lián)网卖流量的公司，主要是卖视频会员(yuán)和其(qí)他通用(yòng)流量，业(yè)绩过去几年看起来不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差(chà)，且互(hù)联网流量已经见顶，大(dà)互联网公司越来越不依赖买量来拓(tuò)广业务(wù)，感觉上市就是业绩顶峰。

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