随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继为什么球星都觉得梅西是最佳续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接(jiē)近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减(jiǎn)持了24为什么球星都觉得梅西是最佳.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了(le)一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态(tài)度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一(yī)方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估(gū)这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天(tiān)。

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