周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游(yóu)戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益基金经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整(zhěng)下来的行(xíng)业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金(jīn)青(qīng)睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致(zhì)博(bó)弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构(gòu)评价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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