北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两(liǎng)位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻(jùn)的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部门积极(jí)地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会(huì)成功(gōng)，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即(jí)使(s2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才hǐ)这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微(wēi)软或(huò)动(dòng)视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可(kě)能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在(zài)他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买的(de)一家(jiā)子公司参与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式(shì)，我不喜欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金(jīn)成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低(dī)，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是(shì)法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那(nà)时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联(lián)储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的(de)银(yín)行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问题和(hé)其他(tā)一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的(de)历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持(chí)有(yǒu)的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司(sī)。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更(gèng)好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地(dì)位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的(de)十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置(zhì)信的(de)投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后(hòu)伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身(shēn)的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希(xī)尔，只要把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观(guān)，重要的(de)是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这(zhè)一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注上(sh2022中国挖了乌克兰多少人才，中国从乌克兰引进了多少人才àng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的(de)。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在(zài)其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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