中国金(jīn)融行业加速对外开放，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外(wài)资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资控(kòng)股券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年(nián)获(huò)批(pī)成(chéng)立的摩(mó)根大通证券2022年业绩突飞猛(měng)进(jìn)，当年净利润达到2.63亿(yì)元，领先各(gè)家“洋券商”。相比之(zhī)下，与(yǔ)摩根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)同期(qī)获批(pī)的野(yě)村东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另(lìng)外(wài)，今年3月瑞信、瑞银(yín)“官宣(xuān)”合并，两家(jiā)国际(jì)金(jīn)融巨头均在(zài)国(guó)内拥有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚(zhuàn)2.24亿(yì)元。后续(xù)两家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的(de)“一参一控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热词。而透视(shì)各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来(lái)看，依托于各自股东(dōng)资源(yuán)禀赋(fù)、深入财富管理成为其(qí)在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详情——

　　9家外资控股(gǔ)券商半数亏损

　　对于国内各家(jiā)证(zhèng)券公司来说(shuō)，除了面临(lín)行业“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态势，来自“洋券商”们的(de)市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布(bù)各家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务数(shù)据(jù)，9家外(wài)资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家共有(yǒu)5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年(nián)实现营业收入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实现(xiàn)净(jìng)亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券则延(yán)续自成立以来的亏损(sǔn)状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损(sǔn)幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在2022年(nián)因获得外(wài)资(zī)股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年出现(xiàn)明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年(nián)实现营(yíng)业收入5.04亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得(dé)证监会(huì)批(pī)文，分别(bié)于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间不长。星(xīng)展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同期(qī)有所收窄。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务(wù)费(fèi)用(yòng)、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过(guò)高，在(zài)展业初期容易(yì)导致亏损的(de)产(chǎn)生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商(shāng)相比，外资控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行(xíng)等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证券在2022年年(nián)报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费(fèi)从上(shàng)年的(de)4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商(shāng)实现盈利，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利(lì)证券(quàn)（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利润(rùn)的(de)双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年(nián)的“券业小年(nián)”可(kě)算是(shì)相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根(gēn)大通证(zhèng)券共有(yǒu)员工(gōng)210人，数量在行业内排名下游，但其(qí)业绩已(yǐ)跻(jī)身行(xíng)业中游水(shuǐ)平，而(ér)这只是摩(mó)根(gēn)大通证券展业的第三个完整会计年度。

　　公开信(xìn)息显示，摩根(gēn)大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证券(quàn)经(jīng)纪(jì)业务团(tuán)队成(chéng)立已逾三年，2022年业务(wù)开展和(hé)运作取(qǔ)得进一步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通(tōng)证券充分利用全球化的平台(tái)优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传统QFII投(tóu)资者以及新(xīn)取得QFII牌(pái)照的合格境外(wài)机构投资者(zhě)，目标客群机构(gòu)投资者(zhě)队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年也(yě)取(qǔ)得了较好的业绩表现：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时(shí)间最(zuì)早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早在(zài)2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至(zhì)67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实现手续费净(jìng)收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与了(le)沪深交易(yì)所互联互(hù)通全(quán)球存(cún)托凭证业务等。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月(yuè)19日正(zhèng)式(shì)宣布达成(chéng)合(hé)并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞(ruì)士金融(róng)市场监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布(bù)一季报(bào)时表示，对瑞(ruì)信的收购交易预计在(zài)6月底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集团层面的合并对两(liǎng)家外资(zī)控股券商在中国展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。

　　基于(yú)此，审(shěn)计所普华永道对(duì)瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无保留(liú)意(yì)见(jiàn)审计报告：2023年(nián)3月19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集(jí)团股(gǔ)份(fèn)公(gōng)司之间达成协议和合并(bìng)计划(huà)，截(jié)止报告日，上述协议(yì)和合并计划的完(wán)成日(rì)尚(shàng)不(bù)明确。瑞信证券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份(fèn)有限公(gōng)司下属控股(gǔ)子公司，未来的运营(yíng)和财务(wù)业绩受(shòu)到上述合(hé)并可(kě)能产(chǎn)生(shēng)的影响亦(yì)不明确，该(gāi)事项表(biǎo)明(míng)存在可(kě)能导致对公(gōng)司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司(sī)设立(lì)规则》后首家获批的合(hé)资证券(quàn)公司(sī)。2020年4月，证监会(huì)核(hé)准瑞(ruì)信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元(yuán)获(huò)得(dé)控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正(zhèng)证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让瑞信证券(quàn)49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全资持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证(zhèng)券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券公司股东(dōng)以及股东的控股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人(rén)参(cān)股证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过2家，其(qí)中控制证券(quàn)公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制下(xià)，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不(bù)难发(fā)现，依托于各自(zì)资源(yuán)禀赋深入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管(guǎn)理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上(shàng)，新(xīn)增了特色投资咨询服务(wù)（如(rú)ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大(dà)宗(zōng)减持服务、集(jí)团间跨境业务联(lián)动等多种业务模(mó)式，通(tōng)过服(fú)务手段的(de)增加及优(yōu)化(huà)，为客(kè)户(hù)提供多(duō)维(wéi)度(dù)、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财(cái)富管理业(yè)务(wù)将(jiāng)定(dìng)位(wèi)于“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品配置、人(rén)员(yuán)建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的(de)业务核(hé)心竞争力，持续为中国投(tóu)资者提供具(jù)有野村(cūn)集团特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团(tuán)全资(zī)持股备案后，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京高华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务转(zhuǎn)让(ràng)协议》，受让北京高(gāo)华(huá)的所有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投(tóu)资咨询、证(zhèng)券(quàn)自营及(jí)代销金(jīn)融产品业(yè)务的(de)业(yè)务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北京(jīng)高华完成业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续(xù)以资产配置为核心进行新产品和(hé)服务(wù)的研(yán)发工作，进(jìn)一步赋能(néng)部门(mén)为在(zài)岸客(kè)户提供财富管理综合解决方案，丰富(fù)客户产品种(zhǒng)类(lèi)选择(zé)，开展境(jìng)内私人财富管理(lǐ)平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓展境(jìng)内(nèi)产品平台。

　　与(yǔ)此同时(shí)，高盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管(guǎn)理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并(bìng)推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为(wèi)客户提供直(zhí)接对接境(jìng)外资本市场的(de)机会。

　　另外，依托于外(wài)资(zī)股东打造(zào)私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景(jǐng)的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰前(qián)海证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)，其于2022年4月正(zhèng)式成(chéng)立(lì)私(sī)人(rén)财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司(sī)高净值个人客(kè)户综合(hé)财富管理业务的运(yùn)作。私人财富(fù)管理部以汇丰前海(hǎi)证券为平台，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户及(jí)其(qí)家族提供专业、多元及定(dìng)制化的资产配(pèi)置服务(wù)，为客(kè)户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业(yè)务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战(zhàn)略合(hé)作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托(tuō)国家对(duì)粤港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力于发展财富(fù)管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其(qí)财富管理部秉持着(zhe)为客户(hù)进行全方位资产配置(zhì)和满(mǎn)足客户全生命(mìng)周期财富管理的理念，进一(yī)步完善(shàn)投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略，精选上架(jià)多支产品为客户在同一策略下提供差异化(huà)选择及多元化的投资方(fāng)案。

　　外(wài)资券(quàn)商队伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国资本市场对(duì)外开放的力度不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构加(jiā)速了(le)在境(jìng)内(nèi)设立控(kòng)股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月(yuè)，渣打证券获(huò)批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自(zì)营(yíng)、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限(xi国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人àn)于从事资(zī)产(chǎn)证券(quàn)化(huà)业务）。

　　值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是(shì)，渣打证(zhèng)券(quàn)是首家新设的(de)外(wài)商独资(zī)证券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港）有(yǒu)限公司全(quán)资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币。

　　算上(shàng)渣(zhā)打证券在内，目前(qián)国内的(de)外资控股券(quàn)商(shāng)数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中国(guó)）、高盛高华(huá)证券、渣(zhā)打证(zhèng)券均(jūn)为外商独资券商。从(cóng)数量(liàng)上来看，外资控股券(quàn)商已成为市(shì)场上不(bù)容忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券(quàn)商(shāng)的(de)设立申请静待审(shěn)批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛意才证券(quàn)等多家外(wài)资券商的(de)设(shè)立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会(huì)审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年3月底，证监(jiān)会主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满等先后在(zài)京会见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国(guó)安联保险、意大利联合(hé)圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际金融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构负责(zé)人(rén)普遍表示(shì)，此次来华亲身感受到(dào)中国经(jīng)济的(de)强大韧性(xìng)、潜力(lì)和活(huó)力，坚定看(kàn)好(hǎo)中国经济(jì)和中国资本(běn)市场发展前景。近年来中国(guó)资(zī)本(běn)市场对外开国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人放稳步推进，为国际金融机(jī)构和全球投资(zī)者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金(jīn)融机构高度重(zhòng)视中(zhōng)国市场，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极(jí)拓展在华业务和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外(wài)资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争，国内券商也纷(fēn)纷感受到了(le)挑(tiāo)战和机遇。例(lì)如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资(zī)机构来华(huá)展业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理(lǐ)机构等加(jiā)速布局，全力抢滩(tān)中国证券市场，对本土证(zhèng)券公司既带来(lái)了(le)国际(jì)金融机构全面(miàn)参(cān)与中国资本市场竞争所形(xíng)成(chéng)的冲击(jī)，也带来了(le)通过与(yǔ)国际(jì)金(jīn)融机构直接合作(zuò)促进业务发(fā)展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

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