昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话(huà)前(qián)所创的(de)两个月来(lái)高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力(lì)可(kě)能无(wú)需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压(yā)力导致(zhì)的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日(rì)内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的(de)备货(huò)情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端(duān)表现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关(guān)注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此检(jiǎn)修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产(chǎn)施(shī)工端情况(kuàng)。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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