北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能(néng)够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们(men)去年(nián)优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有101年的(de)历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌(pái)推向全(quán)球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我(wǒ)能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预(yù)测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了亚利(lì)桑(sāng)那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想(xiǎng)要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也(yě)不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它(tā)带来了巨大(dà)的(de)成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发现自动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能(néng)更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看(kàn)微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会(huì)有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望能够(gòu)帮(bāng)助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在正在(zài)经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规(guī)定，但这(zhè)不(bù)是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校(xiào)的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发(fā)生什(shén)么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别(bié)人做的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可(kě)能会完全不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司(sī硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地(dì)产(chǎn)领域从来不(bù)是特(tè)别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心(xīn)的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得(dé)更好，或者去管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务(wù)。如果这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会比大(dà)部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍(réng)然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价(jià)值(zhí)观(guān)，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的(de)人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位(wèi)？”

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