随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期双修是指什么意思，双修是怎么进行的、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　双修是指什么意思，双修是怎么进行的data title="image1">

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光(guāng)、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在(zài)海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市场行情的(de)开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变化导致部(bù)分个股出(chū)现了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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