大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都没(méi)出一直在(zài)加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师(shī)们(men)的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定(dìng)性胜利(lì)，经(jīng)济社会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困(kùn)难挑战。

　个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定是为了(le)防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力(lì)重点，政(zhèng)策(cè)预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波(bō)动所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概(gài)率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整(zhěng)体(tǐ)是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整(zhěng)体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了较为明显的下(xià)降。这一下降(jiàng)背后(hòu)我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地(dì)利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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