一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存(cún)量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量yì)类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量lún)动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高，也(yě)更容易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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