一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易(yì)工(gōng)具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周(zhōu)披(pī)露(lù)的(de)个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这(zhè)些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买(mǎi)新不(bù)买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资(zī)者都会将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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