用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一季(jì)度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布的(de)年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业(yè)互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么云上(shàng)线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型(xíng)取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百(bǎi)分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价(jià)上，在(zài)此期(qī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股价(jià)也(yě)因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么用友网(wǎng)络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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