5月(yuè)12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超(chāo)千(qiān)亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家(jiā)上市公(gōng)司的(de)股票(piào)。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一(yī)季度，景林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季(jì)度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求(qiú)依(yī)然(rán)旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行业(yè)竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之(zhī)外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务(wù)基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司(sī)的利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育(yù)领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买入(rù)近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券(quàn)，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿(yì)元(yuán)，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考虑(lǜ)到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保(bǎo)持同(tóng)比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降票据等低(dī)效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工(gōng)智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜(yè)抒(sh一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的ū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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