随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下(xià)一季报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看(kàn)，是目前公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化(huà)学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机(jī)会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据(jù)统(tǒng)计，被动(dòng)指数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业(yè磨刀不误磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票(piào)定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均(jūn)衡”的(de)配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的(de)偏(piān)离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子的主要持(chí)仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨但行业(yè)之间分(fēn)化(huà)巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略(lüè)的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的(de)行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块(kuài)的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空期(qī)的(de)度(dù)过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济(jì)修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场(chǎng)会(huì)围绕各(gè)行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季(jì)报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的(de)改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产(chǎn)替代的关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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