今年以来(lái)，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进入了(le)企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主动权益基金近400只，这些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的(de)39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通(tōng)红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的83.22％虎门销烟发生在哪里提升至今年一(yī)季度(虎门销烟发生在哪里dù)末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产(chǎn)开发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视(shì)野(yě)一年持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需求继续(xù)增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲击可控(kòng)，国内政策积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地(dì)产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合规整治及业务梳(shū)理后(hòu)，股价均处在(zài)价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法的(de)整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用，提升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入(rù)机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的(de)龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通(tōng)过自下(xià)而上的方(fāng)式(shì)生物(wù)医(yī)药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金(jīn)经理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资(zī)产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及(jí)港股估值均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供需格局(jú)佳(jiā)，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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