在华尔(ěr)街经济学家(jiā)和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的(de)股票中撤出，转而投资公用(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高yòng)事业和(hé)基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水平(píng)。对于只做多的基(jī)金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期(qī)性公司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高好与去年不同，当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一(yī)立(lì)场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金(jīn)持(chí)有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于(yú)股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度(dù)与(yǔ)基(jī)于图(tú)表(biǎo)信号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波动(dòng)性(xìng)目标基金等(děng)系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨道。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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