个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密(mì)联系(xì)和与投资(zī)者(zhě)的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实(shí)践。时值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多家券商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商(shāng)充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券(quàn)公司可(kě)销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共计(jì)126只(zhǐ)个人(rén)养(yǎng)老金基金(jīn)产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)介绍(shào)称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实(shí)现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出(chū)，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品(pǐn)布(bù)局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的(de)认知(zhī)、对自身投资(zī)能力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何(hé)投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择(zé)已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合(hé)自(zì)己的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大(dà)有可(kě)为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基(jī)金特均码一般是什么码，均码一般是什么码数(tè)点，细化形成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召开的(de)2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业(yè)务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东(dōng)方证券基于对个人养老金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券协同(tóng)系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业(yè)单位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券(quàn)商(shāng)财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商(shāng)业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务，对其他客户(hù)会随着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画(huà)像的(de)覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示，证券(quàn)公司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规(guī)模的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司(sī)可以(yǐ)通过(guò)加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客户(hù)持续参(cān)与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解(jiě)决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建(jiàn)养老金第三支柱(zhù)的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服(fú)务的方式触达(dá)企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯(xùn)和实用养老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如(rú)节税计算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机(jī)结合(hé)，为不同生命(mìng)周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提(tí)供专业的、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年(nián)，产品收(shōu)益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题(tí)都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基(jī)金(jīn)产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养(yǎng)老目(mù)标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立(l均码一般是什么码，均码一般是什么码数ì)以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安(ān)全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退(tuì)休的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套(tào)完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行(xíng)综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率尚有不(bù)足，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人(rén)养老金取(qǔ)用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求(qiú)长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要(yào)实现长(zhǎng)期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不(bù)同收益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的(de)同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人表示(shì)，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三(sān)是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责(zé)人提(tí)出(chū)，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资(zī)，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财(cái)类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供投(tóu)资者选择的(de)产品种类(lèi)较为(wèi)单一，难以进(jìn)一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线(x均码一般是什么码，均码一般是什么码数iàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才发(fā)现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了个人养老金业务(wù)，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增加了500万(wàn)户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低于(yú)预(yù)期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台(tái)了不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内就关于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对(duì)接个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人(rén)群(qún)储(chǔ)备失能养护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生(shēng)活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕(rào)承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设(shè)计出(chū)在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议，参考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金(jīn)融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老(lǎo)规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客户委托(tuō)年(nián)金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分(fēn)省市提供职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询服(fú)务(wù)，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务(wù)，具(jù)有(yǒu)养(yǎng)老属(shǔ)性的综合金融服务(wù)体(tǐ)系均是公司积极(jí)响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新(xīn)服务，体现了在(zài)第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立(lì)了个人(rén)养老金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客(kè)户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记(jì)者(zhě)实地探访(fǎng)上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度近半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与(yǔ)人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务(wù)热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很多(duō)是(shì)打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工(gōng)、学校(xiào)教师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来的生活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段(duàn)最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的(de)民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在(zài)银行端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员(yuán)的角度谈到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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