随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再(zài)次(cì)用“千字小作文”表达(dá)了自己对市(shì)场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于(yú)国家自身实力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局(jú)带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一(yī)季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是(shì)一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天。

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